Os primeiros impactos da elevação na taxa de juros já começam a ser sentidos. O ritmo de atividade econômica vem perdendo força, segundo o Itaú. A média móvel de 28 dias do Indicador Diário de Atividade Econômica (Idat) estava em 111,5 pontos no dia 15. A média de julho foi de 117 e a de agosto, 113. d5i3d

Outro sinal, segundo o analista da XP, é a desaceleração das vendas no comércio: “Vai ser uma perda de velocidade gradual, com menos intensidade em 2022 e maior no próximo ano”.

Também pesa o desaquecimento da economia global. As projeções de crescimento para as principais economias estão em queda e há grandes possibilidades de recessão na Europa, puxado pela questão energética. As expectativas para Estados Unidos e China são um pouco mais otimistas: perda no ritmo de crescimento, porém sem entrar em recessão.

Mesmo nesse cenário, as expectativas dos analistas são de um crescimento do PIB para o próximo ano, ainda que bem mais discreto que o de 2022. O ponto médio das expectativas de crescimento econômico em 2023 é de 0,5%, segundo o relatório Focus, ante uma mediana de 2,67% para 2022.

O destaque da economia deverá ser a agropecuária, apesar da possibilidade de ocorrer o fenômeno climático “La Niña”. "Caminhamos para um recorde", diz Pessôa, do JBFO.

Alessandra Ribeiro, da Tendências, diz que o consumo das famílias tende a crescer com menos vigor, por causa do aumento no custo do dinheiro. Do lado da oferta, a especialista destaca uma contribuição menor dos serviços, por causa da normalização de atividades no setor.

Segmentos mais sensíveis à taxa de juros, como a construção civil focada em residências e os bens de consumo durável, também tendem a ser afetados.

Um consenso entre os analistas é que, se não houver sobressaltos, a inflação também tende a cair. As projeções do Focus sinalizam para uma alta de 5,88% nos preços neste ano e de 5% no ano que vem.

Segundo Pessôa, também será necessária maior coordenação entre as políticas fiscal e monetária. Há ainda um dilema, segundo ele: "Como compatibilizar o gasto social com combate à pobreza com um aperto nos gastos do governo">